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中國鐵合金網訊：公司錳及錳系材料產業鏈核心產品為電解錳，其主要情況說明如下：

 

　　電解錳上游為錳礦石開采行業，錳礦石為電解錳生產的主要原材料，2014年度，公司共生產電解錳53,510.82噸，消耗錳礦石46.64萬噸，其中，來源于自有白石溪礦和黃塘坪礦的礦石16.41萬噸，礦石自給率為35.19%，其余礦石基本從貴州省銅仁地區公司生產基地附近外購。

 

　　電解錳下游主要用于特鋼和合金鋼、錳鋁合金、200系不銹鋼、四氧化三錳等。其中，鋼鐵冶煉行業約占85%（包括含錳特鋼、合金鋼、200系不銹鋼，作為鋼鐵冶煉脫氧劑），四氧化三錳約占5%，鋁錳合金約占5%，其它錳鹽約占5%。2014年度公司電解錳產量約20%內銷用于本公司四氧化三錳生產和鋰電正極材料生產外，其余主要外銷給下游鋼鐵企業，主要大客戶有寶山鋼鐵股份有限公司、武漢鋼鐵股份有限公司、江蘇沙鋼集團有限公司和沙鋼集團淮鋼特鋼股份有限公司等。

 

　　國內電解錳主要生產廠家：

 

　　資料來源：中國EMM工業回顧和2014年展望

 

　　公司電解錳現有產能6萬噸/年，根據行業2013年度產能統計排名，產能排名為第五名，按照2014年度全國電解錳產量約120萬噸計算，公司國內市場占有率約為4.42%。

 

　　同行業上市公司盈利能力指標比較分析：

 

　　根據公司所處行業、生產的主要產品及下游行業的相近程度，國內A股市場主營業務涉及錳礦石開采和電解錳生產的上市公司僅有湘潭電化（002125）一家，其主營產品為電解二氧化錳和電解錳銷售收入約占其主營業務收入的35%左右。

 

 

關于電解錳業務擴張。據披露，公司2014年電解錳產量創歷史新高，產量為53,510.82噸，產能利用率為89.18%，同比2013年度增長18.06%，遠高于行業平均水平；電解錳實現營業收入53,911.66萬元，同比增長59.31%；請公司分別說明：（1）產能利用率提高、產量增長的原因、公司遠高于行業平均水平的原因，以及公司的核心優勢；（2）另據披露，由于受電解錳下游鋼鐵行業持續低迷，需求不旺等影響，2014 年電解錳平均銷售價格長期處于低位，請說明在行業不景氣的背景下擴大產量、提高產能的考慮和對公司的影響。

 

　　回復：(1)公司2014年度電解錳產量創歷史新高，產能利用率提高的主要原因主要是：①公司2013年度非公開定向增發募集資金項目“銅仁金瑞金豐錳業年產3萬噸電解金屬錳技改擴產項目”(以下簡稱“銅仁金瑞3 萬噸項目”)于2013年8月建成，進入試生產階段，公司電解錳產能由3萬噸增加到6萬噸，因生產調試等原因影響，該項目未滿負荷運行，故2013年度產能利用率較低，而2014年該項目正式達產，基本達到滿負荷運行；②2014年度，公司銷售部加大了電解錳下游大客戶的開發力度，新增武漢鋼鐵股份有限公司、江蘇沙鋼集團有限公司和沙鋼集團淮鋼特鋼股份有限公司等大型鋼鐵企業客戶，消化公司電解錳部分新增產能；③公司四氧化三錳和鋰電正極材料生產均需要電解錳作為原材料，2014年度公司加大了內部采購比例，公司下屬氧化錳廠和金天能源材料有限公司共內部采購電解錳11,329噸，降低了公司生產成本，消化了部分新增產能。

 

　　公司電解錳的核心優勢：

 

　　①品牌和市場優勢

 

　　金瑞科技從事電解錳生產是10多年，產品具有良好的市場口碑，在行業內具有比較明顯的品牌優勢。并與寶鋼等特大型鋼鐵企業簽有長期供貨合同，產品質量穩定，連續7年被寶鋼評為“最佳供應商”，銷售渠道暢通。

 

　　②產業鏈優勢

 

　　目前公司已經擁有從碳酸錳礦→電解金屬錳→四氧化三錳的錳系列產業鏈，鎳鈷錳三元材料生產線也形成規模。公司電解金屬錳產業上游擁有一定的錳礦資源，具有較強的資源獲取能力，下游擁有先進完備的四氧化三錳生產線，上下游產業依存度高，產業鏈較為完整。

 

　　③技術創新優勢

 

　　依托公司為主成立的“貴州省錳資源高效利用工程技術研究中心”和“電解錳冶金評價實驗室”，對電解錳生產工藝進行優化，提高了產品的浸出率，單位產品的電耗和成本在行業內均處較低水平；開發出了多項新工藝，提高了錳礦石的利用率，節約資源，降低消耗，體現了比較明顯的技術創新優勢。

 

　　④人才優勢

 

　　通過多年的市場鍛煉，公司培養、鍛煉了一批優秀的生產、管理和技術人才，為公司未來做優、做強電解錳產業提供了充足的技術和人才資源。

 

　　（2）公司產能規模擴大的背景及對公司的影響

 

　　“銅仁金瑞3 萬噸項目”是公司2013年度非公開定向增發的募集資金項目之一，公司從2011年度開始投資建設該項目的主要考慮了以下幾點：①從當時的行業發展趨勢看，“十一五”期間，電解金屬錳行業面臨更為嚴格的行業準入條件和監管標準，通過“上大下小”，進一步提高電解錳產業的集中度并使全行業走上更加集約化、規模化的發展道路，國家鼓勵行業內具有競爭優勢企業做大做強。而公司當時有電解錳產能為3萬噸，在行業中技術水平較為先進、品牌形象良好、運營規范，在產能建設上提前布局，可為逐漸增強公司的可持續盈利能力創造條件；②2012年以前，公司電解錳的產能利用率均超過90%，公司自身電解錳產能僅能滿足供應寶鋼一個大客戶，再加上每年生產線檢修的影響，自身產量有時難以達到客戶需求，尚需從外部購進部分電解錳以彌補缺口，更無法滿足下游其他大型鋼鐵企業的供貨需求，當時3萬噸/年的生產規模產能不足；③電解錳行業準入條件的要求“單條生產線（一臺變壓器）規模達到10,000噸/年及以上；企業總的生產規模達到30,000噸/年及以上”。而當時原貴州省銅仁市金豐錳業有限責任公司（現更名為“銅仁金瑞”）生產規模僅為1萬噸，不符合行業準入條件，必須擴大生產規模，否則將面臨關停的情況；④公司錳系材料產業鏈較為完整，下游四氧化三錳和鋰電正極材料生產均需要消耗電解錳，原來基本為外購，“銅仁金瑞3 萬噸項目”新增電解錳產能達產后約有40%可以被公司自身生產需求所消化，所以擴大生產規模對產品銷售的壓力不大。

 

　　對公司的影響：鞏固并提高了公司在行業中的地位，降低了公司電解錳的生產成本，增強了公司錳系材料產業鏈的整體抗風險能力。

 

　　二、關于公司投資項目

 

　　1、關于募集資金投資項目。根據披露，募集資金承諾項目收購桃江錳礦及其技改擴建項目由于受宏觀經濟環境影響，電解錳下游鋼鐵行業產能嚴重過剩，電解錳需求下降，導致上游錳礦石價格下跌，部分礦山停產，2013年度錳礦石價格比可研報告時下降超過20%；公司預計按計劃投產短期內難以實現預期盈利，故暫緩了該項目的建設。請就該該募投項目的前景予以進一步的分析判斷，并說明關于該項目的下一步計劃，以及公司是否對相關募集資金投資項目形成資產進行了減值測試，是否存在需計提減值準備的情況。

 

　　回復：公司通過對電解錳行業近幾年的行情走勢分析判斷，由于下游鋼鐵行業需求增長乏力，國內電解錳產能過剩較嚴重，產業集中度仍不高，淘汰落后產能步伐緩慢，產品價格長期低位徘徊，導致上游錳礦石開采行業產品價格較2012年以前較大幅度的下降，再加上國外高品位進口礦石的沖擊，國內錳礦山開工率不高；此外，公司本項目準備技改擴建的桃江錳礦周圍沒有大型的電解錳生產企業，礦石運輸成本較高，與其他距離生產企業較近的礦山相比無成本優勢，加之礦區運輸必經道路、橋梁翻修改造，公司若繼續投資該項目，未來幾年的將很難獲得預期的收益，故公司暫緩了對該項目的投資，僅僅完成了礦山基礎建設投資、原礦區的維護和礦山變電站的建設工作。

 

　　從公司錳及錳系材料產業發展戰略考慮，公司電解錳行業發展重點將放在貴州銅仁地區，保持現有6萬噸/年冶煉規模不變，在銅仁地區周圍尋找合適的錳礦石資源，提高當地生產企業錳礦石自給率，降低生產成本。由于桃江錳礦遠離公司貴州銅仁生產基地，運輸成本高，而公司沒有在當地配套投資建設電解錳生產線的規劃，所以公司下一步計劃尋找合適的時機、以合適的價格將該項目進行轉讓。（上海證券報）