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公司二季度季報，多晶硅出貨量1436噸，硅片出貨量1760萬片，比一季度1680萬片也少量增加。平均生產(chǎn)成本從一季度$11.49/kg下降到$11.43/kg，其中現(xiàn)金成本下降到$11.48/kg。二季度毛利30.9%，凈利潤450萬美元。ASP從一季度的$21.63上升到二季度的$22.04。

　　上半年裝機(jī)量較低，目前國家目標(biāo)13GW保底，看好四季度。6、7月的裝機(jī)量低導(dǎo)致庫存增多，多晶硅價格出現(xiàn)些許疲軟，但我們認(rèn)為這是短期情況，可能會在第四季度恢復(fù)。

　　9月14日中國商務(wù)部發(fā)布對美多晶硅加工貿(mào)易進(jìn)口業(yè)務(wù)暫停申請的公告，從9月1日開始執(zhí)行。從目前數(shù)據(jù)來看，美國上半年對中國出口多晶硅約1萬噸，而國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量在8萬噸左右，需求量約16萬噸，預(yù)計短期內(nèi)會造成多晶硅供需的緊張，事實上最近客戶的多晶硅訂單也在增多。另外，二季度除了生產(chǎn)檢修花了一些費(fèi)用之外，公司還收到一些100多萬美元的應(yīng)收賬款。

　　在建項目，目前產(chǎn)量每個月570噸左右，已經(jīng)達(dá)到公司規(guī)劃目標(biāo)，之后會略有增加，不過會基本上維持在這個水平。現(xiàn)在還有一個6000噸的擴(kuò)建項目，所有采購已經(jīng)完成，合同也已經(jīng)簽訂，預(yù)計9月底完工，10月份開始安裝設(shè)備，最晚12月份開始調(diào)試。該項目完成后，公司將有12000噸的產(chǎn)能。屆時將帶來以下效益：

　　1、耗電量下降，從120度電/噸下降到80~85度電/噸；

　　2、公司和新疆電力公司簽訂合同，電力價格將從0.31元下降到0.3元（含稅價），由于電力費(fèi)用支出占比約30%，因此利潤將增加一個百分點；

　　3、電源從11萬V增加到22萬V，又可以給電價帶來0.005元的下降額度，因此最終電價將降到0.295元。

　　Q1：九月份執(zhí)行的進(jìn)口加工貿(mào)易業(yè)務(wù)暫停會帶來什么影響，若暫停的話硅料的供給缺口如何來解決，尤其是下半年裝機(jī)量將有10GW的現(xiàn)狀下，國內(nèi)將有6萬多噸的硅料的需求。

　　中國從德國、美國、韓國總計進(jìn)口量約3.9萬噸，高于預(yù)先估計，此次加工貿(mào)易進(jìn)口業(yè)務(wù)暫停可能會對部分企業(yè)四季度產(chǎn)生的影響更大，尤其是美國的Hemlock和REC，韓國的韓華、三星等稅率比較高的企業(yè)影響較大，影響多晶硅的進(jìn)口量估計在1萬噸左右。

　　Q2：由于美國被征收的雙反稅率最高，此次多晶硅進(jìn)口價格貿(mào)易進(jìn)口禁止主要對美國有很多影響，這次貿(mào)易糾紛是否會對美國12月份雙反終裁產(chǎn)生影響?

　　此次商務(wù)部進(jìn)口加工貿(mào)易業(yè)務(wù)受理暫停是為了加快多晶硅雙反執(zhí)行速度，讓雙反效果盡快得到實現(xiàn)。但此次進(jìn)口加工貿(mào)易叫停并不是對美國近期光伏組件雙反的報復(fù)，這不符合WTO貿(mào)易規(guī)則，但中美貿(mào)易之間光伏糾紛今后應(yīng)該會和解，進(jìn)口加工貿(mào)易的暫停也可以看作是為今后和解留下一點空間。

　　Q3：行業(yè)內(nèi)是否有別的公司也有擴(kuò)產(chǎn)計劃？

　　目前洛陽中硅，賽維LDK，陜西天宏等都有擴(kuò)產(chǎn)計劃，但是量不多，不會給基本面帶來太大影響。另外，從成本數(shù)據(jù)上來看，保利協(xié)鑫、新疆特變、和大全新能源生產(chǎn)成本能控制在20美元以下，其他的大部分都是在20美元以上。因此，這些公司短期內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)也并不是財務(wù)上可行的計劃，長期的話擴(kuò)產(chǎn)計劃倒是可能會受到銀行貸款松動的影響。

　　Q4：現(xiàn)在企業(yè)多晶硅的庫存量處于一個什么樣的狀態(tài)？

　　具體的量不確定，我們得到的信息如下：多晶硅價格從前一段時間的160元下降到現(xiàn)在的155元左右，這意味著這市場上買多晶硅的意愿還不是很高，另外客戶手頭資金也可能比較緊張。雖然從硅片銷量來看，行業(yè)的出貨量近期有所下降，但是下降幅度不大。我們估計三季度的庫存比二季度有所增加，但隨著四季度的裝機(jī)量上升，庫存將逐漸消耗。

　　Q5：明年大全達(dá)產(chǎn)以后成本將變?yōu)槎嗌伲?/span>

　　明年公司總產(chǎn)量將達(dá)到12000噸，成本的話（折舊+現(xiàn)金）將降到12美元以下，成本主要的下降空間來自于耗電量的下降，而且這是保守估計（目前三季度預(yù)計會降到13.5美元以下），事實上還有進(jìn)一步下降的空間。

　　Q6：如何看待目前硫化床的工藝？

　　目前我們公司選擇技術(shù)主要選擇已經(jīng)發(fā)展成熟的技術(shù)，我們還計劃再上一個12000噸項目，還是會采用冷氫化改造的技術(shù)。之所以不采用硫化床技術(shù)，是因為一來我們的冷氫化技術(shù)已經(jīng)很成熟，成本也很接近硫化床技術(shù)。二來硫化床技術(shù)還不穩(wěn)定，生產(chǎn)中仍然存在金屬污染、粉末堵塞等問題，而且初期投入成本大。所以目前來講冷氫化技術(shù)更適合我們公司。

　　Q7：公司有沒有可能在16年再啟動12000噸的擴(kuò)產(chǎn)項目?

　　目前新疆兵團(tuán)給公司的計劃約3萬噸，明年的話我個人認(rèn)為再擴(kuò)產(chǎn)的可能性還是有的，而且擴(kuò)張成本可能進(jìn)一步降低。具體擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃還待這次的6000噸項目擴(kuò)產(chǎn)完畢才會做出。

　　Q8：此次加工貿(mào)易進(jìn)口業(yè)務(wù)暫停大概會影響到美國對中國2萬噸的出口，請問這2萬噸的多晶硅大概有多少會用于單晶客戶呢？

　　單晶客戶主要有sunpower、中環(huán)股份，但是事實上國內(nèi)做單晶比較好的不多，大全算是單晶優(yōu)勢比較明顯的企業(yè)，估計會作為美國硅料出口的替代方。

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