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中國鐵合金網訊：煤炭行業的日子越來越不好過，而電力行業卻迎來上升態勢。受此影響，煤炭企業和電力企業的合并重組也發生了變化：以前是“煤吃電”，現在卻倒了過來。

　　12月29日晚間，京能電力(6.14, -0.05, -0.81%)(600578.SH)、昊華能源(8.61, 0.13, 1.53%)(601101.SH)、京能置業(6.49, 0.02, 0.31%)(600791.SH)三家公司同時發布公告，北京市國資委[微博]決定對北京能源投資(集團)有限公司(下稱京能集團)和北京京煤集團有限責任公司(下稱京煤集團)實施合并重組。京煤集團的國有資產無償劃轉給京能集團，京能集團更名為北京能源集團有限責任公司(下稱北京能源集團)。

　　北京能源集團將形成“煤電熱一體化”的能源主產業鏈，業務將涵蓋傳統電力能源、新能源電力、首都熱力供應、煤炭資源開發等板塊，資產規模達2000億元，年營業收入近600億元，年利潤近60億元，在全國能源類企業中規模排名第11位，位居地方能源類企業之首。

　　12月28日上午，在北京能源集團的揭牌儀式上，北京市國資委[微博]主任、黨委副書記林撫生表示，重組可以實現雙方產業鏈條融合互補，有利于打造大型市屬能源集團，提高行業競爭力；有利于發揮煤電的聯動性，提升北京能源保障力度；也有利于雙方企業利用上市公司整合資源。

　　京能集團是北京市政府出資設立的國有獨資公司，旗下有京能電力和京能置業兩家A股上市公司，位列北京市國資委監管企業前三名；京煤集團則是2001年由原北京礦務局和原北京市煤炭總公司合并重組的國有獨資企業，以煤炭挖掘為主業，是上市公司昊華能源的控股股東。

　　不過，多位接受界面新聞記者采訪的業內人士并不看好這一重組，普遍認為煤炭行業已今非昔比，其頹勢會拖累新公司。“現在的煤炭就是一個包袱，誰跟它沾上關系都會被拖累。”廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強[微博]告訴界面新聞記者，盡管并購重組題材會給兩大集團控股的三家上市公司帶來一波股價上漲，但從長期來看，北京能源集團的經營實力并不會有明顯改善。

　　由于國內近兩年產能持續釋放，下游需求減弱，煤炭價格大幅下跌。2011年11月起煤炭價格出現下滑態勢，2012年下半年更是急轉直下，煤炭行業的黃金十年正式宣告結束。

　　煤電一體化趨勢在近幾年愈發明顯，打通上下游產業鏈成為煤炭、發電企業抵抗市場風險的策略之一。在發電企業深受煤炭高價之苦時，開始醞釀向產業鏈上游進軍，而煤炭企業在價格大跌后，亦開始考慮向下游延伸以化解過剩產能。

　　以煤炭為支柱產業的山西、山東、河南等多個地方政府，在2013年煤炭行業跌入低谷時，通過行政手段實施煤電互保、鼓勵當地發電企業使用本省煤炭。2013年8月，山西省內七家煤炭大集團與五大發電公司及部分地方電力企業，以經濟合同的形式簽訂了電煤供應中長期協議。

　　海通證券(24.59, 0.71, 2.97%)分析師朱洪波預測，2015年煤炭銷售平均價格或將低于2014年的平均價格，煤炭上市公司的財務壓力和盈利能力要面臨著巨大考驗。2014年前三季度，煤炭上市公司凈利下跌程度頗為慘烈，平均同比下降了65%。

　　林伯強告訴界面新聞記者，“煤炭行業(發展)已經到頂，產能過剩，很難再有發展了。”

　　與此形成鮮明對比的是，電力行業比以前更被看好。申銀萬國[微博]分析師劉曉寧認為，電力板塊估值目前仍處于較低水平。截至12月27日，電力板塊2014年PE估值12.6倍，PB估值2.0倍，均處于市場中下游水平，仍屬于低估值藍籌。

　　新一輪電力體制改革方案獲得國務院原則性通過，發電企業也將受益于發、售電兩端市場化進程。申銀萬國報告指出，目前A股電力上市公司發電資產容量約占全國發電總裝機容量29%，整體屬于較優質資產，隨著發電端和售電端市場放開，將會是參與電網利潤再分配的重要主體。

　　而國內煤炭的庫存量始終處于高位。海通證券報告顯示，近四年時間內，煤炭固定資產投資2萬億元，全國總生產能力有55億噸，其中正常生產、改擴建新增、新建已開工項目，合計48.8億噸，當前包括進口煤在內的國內消費量約40億噸，要消化這些過剩的8.8億噸生產能力仍然需要漫長的時間。

　　12月30日，京能電力收于6.19元，下跌4.18%；京能置業收于6.47元，上漲1.57%；昊華能源收于8.48元，下跌4.83%。

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