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　上市公司三季報披露工作已于日前收官。根據中華工商時報記者不完全統計，滬深兩市共有2478家公司披露三季報，這些公司前三季度實現營業收入16.2萬億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤1.69萬億元，分別同比增長7.19%和10.12%。

　　分析三季報數據之后，本報記者發現，公司的盈利或虧損與所處行業息息相關，而且關聯度日益增強。

　　喜悲在于是否入對行

　　每年到了三季報披露的時候都會上演幾家歡喜幾家愁的悲歡大劇。實際上，每家公司的業績都與所處的行業景氣度息息相關，成長性良好的行業，其公司業績往往報喜，成長性一般的行業，其公司業績則不盡理想。

　　從今年的三季報統計結果來看，電子、傳媒、計算機、非銀金融和交通運輸等五大行業的財務表現較為穩健且持續高增長。其中，電子和傳媒兩大行業在今年前三季的營收增長和資產增長上居于所有行業的前兩位，體現了規模的擴張性。

　　與之成為截然反差的是傳統行業的業績下滑，一些重資產的傳統行業特別是制造類、資源類企業的業績成長性堪憂，營收和盈利水平普遍下滑。

　　從行業來說，首當其沖的是鋼鐵行業，近三年前三季的營收均為負增長。鋼鐵行業在去年的三季度出現驚人的增長后，今年前三季凈利同比微跌0.01%。同時，行業毛利率仍然偏低，目前只有8.2%，資產增長近三年幾乎停滯，目前產能過剩仍在消化階段。此外，近五年的營收和凈利潤增幅分別只有50.8%和11.7%。

　　從個股來看，中國鋁業再次成為“虧損王”，2014年前三季度公司實現營業收入1047.86億元，同比減少14.15%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤負54.12億元;基本每股收益負0.4元。從三季報看，中國鋁業資產負債率有所改善，今年6月底，其總資產為2062億元，凈資產為403.7億元，資產負債率已超過80%，到了9月末，上述數值分別為1980.5億元、390.9億元，資產負債率降為74.25%。

　　貸款與環保成為小型鋼廠困境

　　就在今年5月末，唐山地區多家小型鋼廠由于經營始終不見起色，外加上環保環評不通過，被迫關閉高爐，導致經營受困，資金破裂，最終倒閉。

　　“在現在這個環境下，跑路的或許不再單單是貿易商，那些小型鋼廠的老板看來也要加入這個隊伍當中來。”有業內人士感嘆。

　　分析師沈一冰說，“小型鋼廠通常都是民營企業，因為我國沒有利率市場化，考慮到風險因素，銀行更愿意把錢貸給風險更低的國企，而現在隨著錢荒到來，小型鋼廠能夠從銀行貸到錢則變得更加困難。”

　　來自環保的壓力也成了加劇小型鋼廠資金壓力的重要因素。在5月唐山小型鋼企倒閉的過程中，環保方面給小型鋼企帶來的壓力非常明顯。據了解，當時唐山市政府下發通知，決定關停取締首批199家嚴重污染企業及落后設備。本來一些小型鋼廠的規模就不大，關停了設備幾乎使得他們無法正常開工，從而導致在經營上嚴重受困，影響到了本來就薄弱的資金鏈。

　　民營鋼企身處逆境求生有道

　　根據全聯中小冶金企業商會公布的數據，今年1-8月，國內有8家民營鋼企凈利潤超過5億元，3家民營鋼企凈利潤超過10億元。

　　“今年雖然鋼材價格持續下跌，但鋼廠的毛利潤還是可以的，其中民營鋼廠的盈利能力要好于國有鋼廠。”在2014年第五屆亞洲鋼鐵論壇上，寶鋼經濟管理研究院所長何太平十分肯定民營鋼企的成績。

　　在今年原料價格與鋼材價格雙雙下跌的情況下，民營鋼企盈利能力增強，或與他們參與期貨套期保值有一定關系。據記者了解，在上述盈利超過10億元的三家民營鋼廠中，沙鋼集團、日照鋼鐵均參與了期貨交易。

　　作為國內屈指可數的民營鋼企，沙鋼集團相關負責人坦言，今年原料價格波動幅度較大，公司利用期貨市場套保的意愿很強，“如按照原料配比，通過買入鐵礦石期貨、賣出螺紋鋼期貨來保證加工利潤”。

　　民營鋼企這匹黑馬的誕生無疑讓不景氣的鋼鐵行業看到了一絲希望，能戰勝過昔日輝煌的國營鋼企，與民營鋼企參與了期貨交易有一定的關系。

　　相比于民企，國企在這方面就顯得心有余而力不足了，不僅面臨著制度上的障礙，而且顧慮重重。在當今中國期貨市場的漸次開放的大背景下，國企也應盡快熟悉和融入期貨市場，利用期貨市場幫鋼鐵行業“過冬”也不失為一個好辦法。（中華工商時報）

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