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9月13日的杭州鉻鎳會議上,《糾結》是筆者發言的關鍵詞。9月26日，寶鋼與酒鋼兩大不銹鋼巨頭毫無懸念地卻都比上月下降50元，出臺了10月份高碳鉻鐵的采購價格6400元/50基噸，兩家的支付方式分別為現款與承兌。兩天后，青山集團也以下調50元/50基噸的方式公布了10月份常量6萬噸高碳鉻鐵的采購價格。面對此種鈍刀子割肉般的降價情形，業內似乎將被迫默認太鋼會同步降低采購價格。
自年初以來，國內高碳鉻鐵價格已經下降了500元/50基噸，鉻鐵產業正在一步步陷入全球性行業大洗牌的無邊漩渦，生產或停產的糾結難決或許成為不少鉻鐵廠家在國慶假期里揮之不去的煎熬。
一、鉻鐵單邊降價
自2010年5月太鋼的高碳鉻鐵招標價格回升至9500元/50基噸的金融危機后巔峰后，
鉻鐵價格開始了趨勢性的單邊下降行情，中間雖然出現過5次抵抗性反彈或回升，依然無法改變加速降價的格局。至今已經跌至6150元，降價高達3350元，超過1/3。
最近的一次企穩回升出現在2013年12月，安慰性漲價20元至6650元，時間僅短暫的一個月，并未激起市場回升的漣漪。進入2014年以后，中國鉻鐵生產者基于過往年份的經驗，樂觀者或預期回升，謹慎者或心存祈禱。鉻鐵價格猶如峨眉山的下山之路，傾瀉而下，并無停頓，也無蜿蜒，50元或100元的跌落成為了降價的基本節奏。
及至6月，無情的跌價已經把絕大部分鉻鐵生產企業逼向了盈虧邊緣，導致南方一直利用豐水期優惠電價的大部分工廠也遲遲不敢開爐，南方生產銳減。盡管鉻系產業一度出現過普遍性的企穩期待，鉻鐵降價從6月仍舊繼續呈現出每月50元的步伐。
二、鉻礦價格回穩
1、跌無可跌。截至2013年“6.20錢慌”出現，鉻礦價格總體上也呈現了單邊下行的緩跌態勢，最終把全球鉻礦山的開采愿望徹底消磨干凈。2012年的全球鉻礦產量幾無增長，僅約3000萬噸。2013年的鉻礦開采仍無增長，在曾經多年開采過程中形成的廢棄雜礦消耗殆盡后，鉻礦的供應量出現減少。ICDA在9月13日披露的數據顯示，2014年的全球鉻礦供應量約3060萬噸，低于2013年的3100萬噸。
理性人士都清楚，2013年盛極一時的小粒、粗粉、原礦等礦種已經難覓蹤影，由此不難判斷出鉻礦價格已經跌無可跌的客觀情形。土耳其等地的高品位塊礦，從2013春季開始已經出現了3輪回升性行情。隨著中國鉻鐵生產為降低礦石成本而轉換采用的燒結工藝在全國范圍內普及，曾經誤以為取之不盡的南非粉礦也在2014年開始了成本性價格回歸，短短兩個月內上漲30美元/DMT，漲幅達到20%。
無可否認，2014年春季的鉻礦價格回升確實受到了南非鉑金礦工大罷工的因素推動。不容忽視，7月復工后的鉻礦價格走勢并未出現個別買家預期般的強勢回調，無疑也驗證了峨眉山鉻鎳會議的趨勢性判斷：鉻礦開采無增而消耗猛增。南非罷工結束已經整整3個月過去了，南非粉礦的期貨報價降幅也就10美元左右，不少傳統的供貨大家并無多少報盤可供買家挑選，杭州鉻鎳會議傳遞出的觀點正在被一一應證。
2、貿易減少。進口鉻礦再賣現貨的傳統貿易模式雖然在2014年5月出現了一小段時間的補償契機，仍然無法彌補近兩年來的長期虧損，更無法期待合理價格支撐的正常貿易格局恢復，不少5、6月份買入期貨的貿易商再次陷入了虧損風險。
筆者曾在4月25日天津泰達中心酒店與5月18日北京五洲皇冠酒店分別同部分朋友交流過看法，似乎不少貿易商仍然不愿認可市場改變：鉻鐵廠家基于融資等多種考慮，可以接受期貨買價，只會打壓現貨賣價。傳統貿易的生存土壤已經稀薄，現貨貿易的銷售機會繼續減少。
3、融資風險。近年來，鉻礦價格長期倒掛的悲情局面似乎看不到盡頭，已經促使不少貿易商下定決心逐漸遠離虧損不斷的現貨市場，紛紛轉向通過給工廠賒銷融資或拋售套現融資等方式獲取賬面平衡或另途贏利。2014年，債務風險事件不斷出現，呆壞賬引發的案例正在增多。鉻鐵生產企業的贏利空間幾乎喪失，融資性貿易或融資套利的風險日益凸顯，貿易商的糾結更加嚴重，進口積極性再度受挫。
4、庫存新低。2014年以來，融資更加困難，被貼上“高能耗、高污染”標簽的鉻鐵生產出現行業性虧損的苗頭后，更難從銀行獲得直接融資。鉻鐵廠家被迫壓縮礦石采購數量，盡量減少港口堆存費用，導致中國港口的鉻礦庫存一再下降，包括重慶港在內的庫存數字已經下降到220萬噸以下。不難想象，現貨采購的選擇減少，現貨降價的動力減弱。
三、鉻鐵增產強勁
1、全球產量井噴。2013年出現了全球性鉻鐵設備大建設高潮，2014年迎來了全球性鉻鐵產量大增長井噴。信息顯示，南非MERAFE上半年的鉻鐵產量同比增長23%，產能利用率同比增長64%。南非IFM的鉻鐵產量增長24%，南非的其它鉻鐵廠家借助電力回購取消也紛紛擴大了生產。中國1-8月累計進口南非鉻鐵94.5萬噸，比2013年同期55.4萬噸增長70.6%。津巴布韋鉻鐵在中國各類生產性投資的推動下，前8個月中國買家已累計進口65879噸，比2013年1-8月的22381噸增長194%。
曾為空白的阿曼鉻鐵在2013年投產后，2014年1-8月已經累計向中國供貨1.84萬噸。芬蘭鉻鐵增產并加速擴張中國市場，1-8月中國各地已累計從芬蘭進口4.24萬噸，比2013年同期9991噸增長324%。瑞典鉻鐵以前幾乎從未在海關數據中見到過，2014年1-8月中國也已進口1037噸。哈薩克斯坦新增45萬噸鉻鐵產能已于8月22日投產，預計2014年增產22.65萬噸。
2、中國持續增產。占據全球最大比重的中國鉻鐵1-9月產量比去年同期增長22.1%。隨著30000KVA乃至70000KVA等大型新設備陸續投產以及達產，特別是內蒙古等北方的鉻鐵生產優勢突出，不受水電豐枯的影響。新增大設備的產能已經遠遠超過南方，單位能耗也大幅度降低，生產不會輕易停頓。中國鉻鐵總產量將在2013年420萬噸左右的基礎上，越過500萬噸大關，2014年很可能達到510萬噸。
即使南方今年夏季已經出現了近70%產能的減停產，也并未影響中國鉻鐵總產量的高速增長。基于可預見的產業態勢，在能耗等生產效率差異的推動下，未來甚至還會出現12500KVA甚至16500KVA冶煉爐的普遍性減停產。即便如此，2015年的中國鉻鐵總產量越過550萬噸也沒有多少懸念。
照此推算，如果不出現大的突發性事件，2014年的全球鉻鐵總產量預計在2013年1080萬噸左右的基礎上增產150萬噸，2015年很可能攀升到1300萬噸甚至更多。
四、需求增速放緩
中國的債務總額與GDP之比在2014年6月底已經上升到251%的危險高度，與美國2013年底的260%不相上下，控制債務風險已經成為各級政府的首要任務之一。10月2日，國務院首次發布《關于加強地方政府性債務管理的意見》，勾勒了地方債務治理路線圖，明確規范地方政府舉債行為、防范化解債務風險，地方債迎來規范發展的“大時代”。
領跑全球多年的中國經濟在2014年迎來了艱難的轉型期，經濟增速已經明顯下降的新常態下，投資沖動被沉重債務等壓力所抑制。雖然“微刺激”帶動的地鐵、高鐵、船舶等投資項目不少，建設周期長，土石基建占比大，很難對不銹鋼等特鋼的需求形成立竿見影式的爆發性增長。
高速增長10多年的中國不銹鋼產業在2014年也首次迎來了旺季減停產的痛苦。2014年1-6月，中國不銹鋼粗鋼產量1068.7萬噸，同比增長16.7%。上半年的全球不銹鋼粗鋼產量2090萬噸，同比增長10.6%。
盡管1-8月的不銹鋼粗鋼產量的統計數據依然呈現出21.2%的增速，市場氣氛已經明顯感受到了巨大變化。中國不銹鋼產量的增速處在放緩的大通道中，看不到未來再度加速增長的跡象。全球范圍的不銹鋼產量除了印度保持增長外，沒有信息顯示傳統不銹鋼大國可能再度出現像樣增產的喜訊。
五、市場爭奪慘烈
單純從統計數據對比，鉻鐵的供需格局已經失衡，全球近15%左右的鉻鐵產量增幅遠高于10%左右的不銹鋼產量增速。中國不銹鋼產量已經超過全球產量的51%，未來的占比很可能上升到60%。從不銹鋼產量角度，中國市場無疑是全球鉻鐵爭奪的主戰場。
此外，歐美等傳統不銹鋼生產大國的產量幾乎停滯，而且轉向了廢鋼回收再冶煉時代，對鉻鐵的需求很難增加。中國不銹鋼的大發展才10年左右，還未達到產量高峰，冶煉工藝進入廢鋼時代至少還需要5年甚至更長的時間，為全球新增鉻鐵的巨大產量提供了廣闊的可能去處。
南非等國外鉻鐵以低于歐美市場的價格大舉爭奪中國市場的舉動，足以說明全球性的鉻鐵價格戰已經打響。鉻鐵產業已經開始了世界范圍的市場爭奪，慘烈的短兵相接已經開始，決出勝負恐怕還需時日。
中外新增鉻鐵產能的設備及技術相近，從全球鉻鐵增產的態勢以及達產的進度看，慘烈的市場份額爭奪戰似乎才剛剛開始，或許2015年才是全球性鉻鐵行業大洗牌的開端。設備落后、電耗偏高、回收率低、現金流少、人員不穩、信譽低下等相對劣勢的企業將逐漸處于市場爭奪大戰的下風。
六、匯率有利進口
美國提前結束QE的策略已經攪動全球外匯市場波詭云譎，金融資本似乎正在加速回流美國本土。全球非美貨幣除人民幣外的匯率都出現了較大幅度的下跌，蘭特兌美元在9月末已經貶值到11.26左右，貶值幅度差不多接近10%。南非等鉻鐵生產大國迎來了匯率變動形成的出口有利時機，加上市場競爭激烈，此前傳聞出現的0.78美元/LB Cr的CIF中國港口價格或許也不會成為今年乃至明年的絕對最低價。
盡管2013年中國已經不再是全球最大的貿易順差國，2014年的外貿形勢更加嚴峻，不可思議的人民幣兌美元匯率卻依舊十分強勁。鉻鐵出口國的貨幣貶值，鉻鐵進口國的貨幣升值或平穩，極大地促進國外鉻鐵大舉進入中國市場。2014年1-8月，中國累計進口鉻鐵142.8萬噸，比2013年同期108萬噸增長32.2%。隨著國外鉻鐵增量的涌現，市場爭奪力度必然加大，預計2014年后四個月的月均進口量大約會維持在20萬噸左右，全年可望超過2009年出現的歷史性高點217.6萬噸，達到創紀錄的220-230萬噸，將比2013年總量增長20%左右。
七、生產洗牌加速
1、中國生產虧損。中國港口的鉻礦庫存已處于歷史低位，資金周轉困境也把鉻鐵廠內的常態庫存壓縮到了極限。已經進入10月，北半球鉻礦產地被迫停產的冬季正在臨近，鉻礦價格回落的可能性已經不大，鉻礦價格回升的幾率反而增加。
期待鉻礦降價以騰出鉻鐵降價空間的可能性幾乎已經喪失，維持鉻鐵生產來盤活生產經營資金的壓力依然難以減輕。中國市場不斷走低的鉻鐵銷售價格，已經把國內鉻鐵生產逼到了行業性虧損的糾結境地。
2、國外成本增加。展望全球鉻鐵生產，如果進口鉻鐵的CIF中國港口價格低于0.80美元/LB Cr，實在無法想象還有多少國家的冶煉可以盈利。南非的電力回購計劃取消，鉻鐵廠的額外補貼事實上已被化為烏有。南非官方公布的6%左右通脹率以及南非法律對工資逐年調升的壓力，只會不斷推高南非鉻鐵的綜合銷售成本。
3、鉻礦開采難增。土耳其等國已經事實上減少了鉻礦開采，占全球鉻礦資源超過70%的南非，罷工結束后一直未見到任何有關鉻礦開采量增加的訊息。面對南非國內鉻鐵增產以及中國鉻鐵增產的雙重需求拉動，南非國內生產消耗的鉻礦價格恐怕也很難回歸從前低位。
4、綜合壓力增加。曾經是全球最大的鉻鐵生產國南非如此，其它國家的鉻鐵生產也不會毫無成本上升與售價下降的切實壓力。全球各地的大型新設備的投資都需要至少計算回收本息，最終必然分攤轉移到鉻鐵銷售價格。匯率波動不會是單向的，通脹推升成本以及投資回收本息將會是肯定的。
八、突發行情無期
1、基礎缺乏。在缺乏期貨交易的產業背景下，在明顯供過于求的市場格局里，鉻鐵生產的全球分散性與鉻鐵消耗的中國集中化決定了很難爆發突發性上漲行情。在全球的各種信息交錯中，當前也很難找到能夠與鉻鐵供需有關的重大新聞線索，畢竟烏克蘭、敘利亞、朝鮮半島等熱點地區對鉻鐵的產銷幾乎沒有什么影響。國際炒家曾一度利用烏克蘭事件炒作推升LME鎳價，最終卻不得不很快面對無功而返的現實。各種信息表明，投機無法改變鉻鐵的供需態勢。
2、環保完善。北京的空氣污染主要因為建設規劃不合理，在冬季無風的日子里，汽車尾氣以及周邊河北省密集的鋼鐵企業煙塵是主要污染源，并非冬季供暖鍋爐燒的天然氣。遠離北京300KM以外的內蒙古烏蘭察布廣袤草原上，稀稀落落布局的鐵合金企業，很難對北京的空氣產生什么實質影響。
筆者今年多次走訪內蒙古的鉻鐵生產工廠，絕大部分廠區都已經完善了除塵等環保設施，連原料倉庫做了嚴密的帷幕或覆蓋，綠化美化程度高，根本無法想象被工廠設施層層阻隔的煙塵能夠飄飛到幾百公里之外。
3、會議短暫。最近有媒體提及APEC峰會對鉻鐵供應的影響恐怕不會大。新聞報道2014年11月10-11日在北京懷柔雁棲湖舉行領導人會議，且不說會場所在地風景如畫，單看時間就知道是在北京冬季供暖開始之前，會期僅兩天。
誠然，為了確保APEC峰會圓滿，不排除有關部門為了確保萬無一失而采取些臨時限產甚至停產的過激措施。即便如此，估計最多影響一周或10天，不會對鉻鐵的整體生產乃至增產構成根本性的趨勢影響。
九、信譽加速洗牌
無可否認，中國鉻鐵產業大發展的十年也是全社會信用擴展最快的十年。在曾經贏利良好的時期，中國傳統的誠信美德得到了極大的彰顯，收款無貨或賒欠不還的信譽事件總體稀少。2009年以來的突發性過度刺激，衍生了生產擴張無度以及金融杠桿泛濫。
2014年，中國經濟面對周期轉變以及形勢逆轉，各種問題逐步顯現，鉻鐵產業的信譽事件也逐漸增多。筆者曾于8月11日發表過《信譽加速鉻鐵產業轉向》文章，信譽是產業轉向必須堅守的底線以及贏得發展的底氣。
或許社會性投機氣氛濃厚，或許個體性經營困難深重，在經濟形式全面回暖之前，信譽事件仍然有擴大的風險。在產-供-銷或者買-產-賣的產業鏈條里，如果信譽的崇高光輝被惡俗的無良所湮滅，人人自危的行業很難走遠，人人懼怕的企業很難長生，人人追債的業者很難發展。
中國鉻鐵產業是一個夾縫中求生存的特殊行業，既依賴國外礦石資源，又直面國外鉻鐵競爭，需要所有參與者高度發揚誠信的偉大光芒，以應對隨時面臨的生死考驗。也必須看到，個人的思想是有差異的，企業的狀況是有差別的，面對大洗牌的鉻鐵生產行業必然也會如同黃河、長江的滾滾奔流一樣，蕩滌洗刷，大浪淘沙。
鉻礦供應由于開采成本降無可降而明顯趨緊，鉻鐵價格戰已經徹底打響，中國鉻鐵產業已經走到了大發展進程中被迫參與全球性行業洗牌的特殊階段。盡管這個過程不會短期結束，也許次輪洗牌可能長期持續，鉻鐵行業不會消失，鉻鐵產業正在壯大。
在2014-2015鉻鐵產業大洗牌格局中，誠信為本的行業一定會立于社會的前列，信用良好的企業一定會站在行業的前端，信譽卓著的玩家一定會贏得產業的先機。經過一、兩年的行業性大洗牌，未來與全球同行領先者比肩的中國鉻鐵企業，一定會是經過洗禮而信譽彌堅的行業強者，也將會是贏得競爭而規模更大的產業英雄。(作者：李強)
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