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　近期諸多宏觀指標(biāo)回落打擊了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心，而9月匯豐PMI初值超預(yù)期回升無疑給市場(chǎng)重新注入一劑強(qiáng)心劑。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群在接受上證報(bào)采訪時(shí)表示，“7、8月份數(shù)據(jù)屬于短期波動(dòng)，不能視為經(jīng)濟(jì)下行的征兆。目前仍有許多支撐經(jīng)濟(jì)的積極因素，經(jīng)濟(jì)不會(huì)持續(xù)下滑。”

　　房地產(chǎn)投資放緩仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的最大下行風(fēng)險(xiǎn)。不過，專家表示，基建項(xiàng)目下半年進(jìn)入開工活躍期，加之政府加大投資力度，將會(huì)對(duì)沖房地產(chǎn)下行壓力，且信貸寬松也會(huì)減緩房地產(chǎn)投資下滑步伐。這些都將助力投資增速轉(zhuǎn)向平穩(wěn)。

　　9月宏觀數(shù)據(jù)料有改善

　　匯豐23日公布數(shù)據(jù)顯示，9月匯豐制造業(yè)PMI初值50.5%，不僅高于上月終值50.2%，也高于市場(chǎng)預(yù)期的50.0%。這是該指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月位于榮枯分水嶺上方，表明制造業(yè)仍在擴(kuò)張區(qū)間，也預(yù)示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍平穩(wěn)。

　　分析人士認(rèn)為，9月匯豐PMI初值回升，主要是季節(jié)性因素在起作用。一般來講，8、9月份，正處外需消費(fèi)旺季、內(nèi)需開工旺季，PMI數(shù)據(jù)多呈上升趨勢(shì)。即將于10月1日公布的官方PMI9月份也有望回升，這一點(diǎn)從發(fā)電量和粗鋼產(chǎn)量增速回升可見端倪。

　　作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，匯豐PMI超預(yù)期回升拉開9月數(shù)據(jù)“開門紅”，市場(chǎng)預(yù)期，隨著高基數(shù)影響退去以及經(jīng)濟(jì)動(dòng)能企穩(wěn)，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將會(huì)回暖，如9月工業(yè)增加值同比增速或反彈至8.5%附近。

　　經(jīng)濟(jì)不會(huì)持續(xù)下滑

　　此前兩個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)紛紛回落，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂。“7、8月數(shù)據(jù)屬于短期波動(dòng)，不應(yīng)該視為經(jīng)濟(jì)下行的征兆。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)明確表示。

　　張立群分析稱，目前投資開始轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，很多基建項(xiàng)目經(jīng)過上半年準(zhǔn)備期后，下半年也將進(jìn)入開工活躍期，保就業(yè)成效顯著，同時(shí)也帶動(dòng)了消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)，出口形勢(shì)在低位回升，因此，“全年經(jīng)濟(jì)仍會(huì)是7.5%左右的穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，不會(huì)出現(xiàn)大的偏離。”

　　保就業(yè)是穩(wěn)增長(zhǎng)的底線，因此，就業(yè)數(shù)據(jù)一直是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。但昨日匯豐PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，9月就業(yè)指數(shù)初值下滑至46.9%，迄今該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月處于收縮區(qū)間。

　　對(duì)此，分析人士指出，近幾年來，匯豐制造業(yè)PMI 的就業(yè)指標(biāo)多數(shù)時(shí)間處在收縮狀態(tài)，指標(biāo)走勢(shì)波動(dòng)趨勢(shì)下行，這與制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、服務(wù)業(yè)發(fā)展迅速的結(jié)構(gòu)變化有關(guān)，但全社會(huì)整體的就業(yè)形勢(shì)沒有出現(xiàn)明顯惡化跡象。最新數(shù)據(jù)顯示，前8個(gè)月新增城鎮(zhèn)就業(yè)已近1000萬。

　　房地產(chǎn)投資或回穩(wěn)

　　目前經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，而房地產(chǎn)投資下滑被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)面臨的最大下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)上證報(bào)記者表示，“自去年投資就呈現(xiàn)疲態(tài)，但今年?duì)顩r尤甚，最主要的原因就是房地產(chǎn)的加入，今年以來房地產(chǎn)投資回落幅度比較大。”

　　但連平認(rèn)為，這種回落態(tài)勢(shì)有望緩解。一方面，國(guó)家加大了對(duì)基建項(xiàng)目的投放，另一方面地方也相繼出臺(tái)刺激房地產(chǎn)的措施，尤其是信貸放松，這些對(duì)投資都會(huì)產(chǎn)生拉動(dòng)作用。

　　張立群也指出，未來基建投資增速將保持在23%-25%的可能性很大，在一定程度上會(huì)對(duì)沖房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，大城市買房需求仍在，且買房預(yù)期正在發(fā)生變化，很快將迎來由冷轉(zhuǎn)熱的拐點(diǎn)，這些都將會(huì)支撐房地產(chǎn)投資由落轉(zhuǎn)穩(wěn)。

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