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2014年上半年，力拓、必和必拓、淡水河谷、fmg四大國際礦商合計鐵礦石產量4.69億噸，同比增長12.9%，進而推動全球鐵礦石供給大增。同期，我國進口鐵礦石4.57億噸，同比增長19.1%，即使國內礦山加大減產力度，也難以緩解鐵礦石供求矛盾。

　　國內礦山開工率低位運行，海外鐵礦石發貨量居高不下

　　2014年6月我國鐵礦石產量1.39億噸，同比增長7.3%，增速較上月下滑5.4個百分點，顯示國內礦山擴產速度明顯放緩。由于二季度礦價加速下跌，迫使國內大型礦山也開始減產。

　　據對70家獨立礦山最新調查統計，截至7月25日大型礦山開工率為73.5%，中型礦山開工率為46.4%，小型礦開工率為38.2%，均處于年內低位，預計7月份國內鐵礦石產量增長繼續受到抑制。

　　圖一：國內礦山開工率走勢

　　不過，由于國際大型礦商憑借低成本擴大出口，國內礦山減產難以有效緩解鐵礦石供求矛盾。2014年6月我國進口鐵礦石7457萬噸，同比增長19.7%，連續四月維持雙位數增長;上半年我國累計進口鐵礦石45716萬噸，同比增長19.1%。中鋼協按“鐵-礦”衡計算，2014年上半年我國鐵礦石供應超過需求5200萬噸。

　　據監測，上周(7月28日-8月3日)澳洲、巴西、印度鐵礦石發貨總量1911.4，持續四周處于1900萬噸以上。預計7月份我國進口鐵礦石依然快速增長，供大于求依然明顯。

　　圖二：澳洲、巴西、印度鐵礦石發貨量走勢

　　四大國際礦商擴建項目投產，上半年鐵礦石產量同比增長12.9%

　　2013年力拓、必和必拓、淡水河谷、fmg國際四大礦商鐵礦石產量分別為2.66億噸、1.86億噸、3.08億噸、1.27億噸，合計8.86億噸;銷量分別為2.59億噸、1.86億噸、3.06億噸、0.95億噸，合計8.46億噸。當年，全球鐵礦石貿易量12.2億噸，四大礦商銷量占到近七成。

　　2014年上半年力拓鐵礦石產量1.4億噸，同比增長9.61%;必和必拓鐵礦石產量1.06億噸，同比增長20.51%;淡水河谷鐵礦石產量1.51億噸，同比增長6.93%;fmg鐵礦石產量0.73億噸，同比增長23.15%。今年上半年國際四大礦商合計鐵礦石產量4.69億噸，同比增長12.9%，推動全球鐵礦石供給大增。

　　表一：國際四大礦商鐵礦石產量

　　力拓產量必和必拓產量淡水河谷產量fmg產量

　　2014年第一季度(千萬噸)6.644.937.112.96

　　同比增長8.44%22.57%5.22%17%

　　2014年第二季度(千萬噸)7.315.667.944.38

　　同比增長10.68%18.78%8.50%27.70%

　　2014年上半年(千萬噸)13.9510.5915.057.34

　　同比增長9.61%20.51%6.93%23.15%

　　四大國際礦商產量快速增長，主要得益于其擴建項目的投產。2013年9月力拓完成將基礎設施年處理能力提至2.9億噸的擴建項目，預計2015年上半年末還將提至3.6億噸。2013/14財年，fmg投資92億美元的年產1.55億噸擴建項目完成，2014年6月年化產能達到1.6億噸。由于jimblebar礦年產能擴至5500萬噸及黑德蘭港生產率提升，必和必拓預計2014/15財年西澳鐵礦石產量約2.45億噸。淡水河谷產量提升，主要因北部卡拉加斯礦區今年二季度產量同比增長33.7%至2928萬噸，南部體系產量二季度增9%至2231萬噸。

　　鋼企信心不足、資金緊張，抑制礦價反彈

　　由于今年鐵礦石進入供過于求局面，礦價下跌幅度要遠高于鋼價跌幅。截至7月末普鋼絕對價格指數報3,393.5元/噸，較年初下跌6.58%;礦石絕對價格指數報700.5元/噸，較年初下跌26.9%。

　　原材料采購成本的大幅下滑，形成鋼企“鋼價跌、盈利升”的局面，導致國內鋼鐵產量居高不下。中鋼協數據顯示，6月大中型鋼企實現利潤57.61億元，環比增長1倍。

　　在持續下跌兩個多月后，6月中旬末京唐港61.5%澳粉車板價跌至615元/濕噸的年內最低位，隨后礦價出現止跌反彈，目前維持在655元/濕噸。一方面，國內鋼廠在盈利、產量雙升后，在7月份迎來一波補庫，截至8月1日進口礦庫存平均使用天數達到29天，高于6月中旬24天的低谷。另一方面，隨著國內礦山減產力度加大，且礦價跌至邊際成本線附近，礦商追跌意愿不強。

　　圖三：京唐港61.5%澳粉車板價與鋼企進口礦庫存平均天數走勢

　　與此同時，國內進口鐵礦石港口庫存也出現下滑，截至8月1日達11333萬噸，持續四周下滑，較6月20日11621萬噸的年內最高位略降2.5%，較年初依然增長26.9%。

　　不過，淡季行情下，鋼材市場需求難以放量，且鋼企財務費用過快增長，應收賬款大幅增長，加劇資金緊張局面，導致鋼企對原材料采購仍然謹慎，抑制礦價進一步反彈。今年上半年，國內大中型鋼鐵企業期間費用同比增長9.35%，其中財務費用增長29.25%、銷售費用增長18.03%，而管理費用同比下降6.02%;企業應收賬款同比增長13.05%，應付賬款增加6.38%，資金周轉效率進一步降低。

　　總體來看，隨著四大國際礦商擴建項目投入運營，澳洲、巴西、印度鐵礦石發貨總量難以下降，我國進口鐵礦石供給壓力不減，鐵礦石供過于求依然明顯，港口庫存仍處于高位。雖然7月匯豐制造業pmi、中國制造業pmi繼續回暖，宏觀經濟企穩向好也帶動了股市等資本市場出現反彈，不過回暖力度有待觀察，短期內鋼市信心仍然不足，處于盤整觀望，進而打壓礦價。不過，鋼鐵企業盈利好轉以及產量高位運行，對礦價有一定支撐力度，預計短期內仍處震蕩運行態勢。

• [責任編輯：Sophie]