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    中國鐵合金網訊：中國政府打壓以大宗商品支持的融資行為，可能令目前蟄伏在該國各個港口數以千萬噸計的鐵礦石猛然涌進市場，從而導致鐵礦石價格出現新一波大跌。

    分析師和交易商警告稱，如果由于鋼鐵需求疲軟而令鐵礦石價格下挫，促使銀行收縮對鐵礦石為擔保品的貸款并導致被迫出售，則那些利用大多未對沖的鐵礦石來融資的投資者可能面臨風險。

    因鋼材價格大跌，鐵礦石價格在3月曾經在一天之內重挫8%，創下17個月低點；雖然此后價格已經反彈，但中國鋼材消費前景脆弱，以及港口鐵礦石庫存規模龐大，意味著其價格或將再次遭遇重創。

    上周中國港口的鐵礦石庫存超過1.08億噸，接近紀錄高位，足夠建造將近1,200座紐約帝國大廈。

    “大規模的危機已經過去，但由于庫存很高，鐵礦石面臨的跌價風險仍在，”大華繼顯證券的資深礦業分析師Helen Lau表示。

   “一切都取決于未來鋼材需求回升的速度，在我看來需求將溫和回升。”

    銅和橡膠等大宗商品通常會作為融資之用，交易商或投資者利用大宗商品融資借錢，把資金投資在不動產等高報酬領域。

    但北京當局信貸緊縮已促使投資人轉向鐵礦石來融資。熟悉這項操作的產業消息人士估算，約有3,000萬噸或35億美元的庫存如今與融資掛鉤。

   交易商和分析師表示，中國去年末以來鐵礦石進口之所以激增，融資交易是主要的推手。不過，他們警告，鐵礦石不太可能成為融資優選。

    和銅礦不同，在港口的鐵礦石大都未經對沖，這意味著以鐵礦石為擔保品的籌資無法鎖定價格，仍有面臨價格下跌的可能性，增加了被迫出售的風險。

    中國鋼鐵廠和鐵礦石交易商甚少使用對沖，在經過40年每年對鐵礦石進行定價后，產業近幾年僅轉為現貨定價。

     鐵礦石已從3月的跌勢中回升近12%，但今年以來累計跌幅仍達13%；銅價的漲跌則相對較平穩。

    和用途多樣的銅不同的是，鐵礦石只用于制鋼，且存儲上有問題。

    大華繼顯的Helen Lau指出，鐵礦石不能存放太久，否則會氧化，品質會變差。

    一名有一船貨在港口存放達一年的交易商說，鐵礦石也占去港口很大空間，如果港口想移動那些貨或是騰出空間，可能提高費用。

    每噸鐵礦石價格約為116.90美元，遠低于銅價的大約6,700美元，因此倉儲和物流成本在總體價格中的占比更高。

    據高盛的數據，中國目前以大宗商品為擔保品的未到期貸款規模高達1,600億美元，約相當于該國短期外匯貸款的31%。

    中國目前打擊高風險的影子銀行活動，并控制放貸，來為備受產能過剩困擾的行業瘦身。這些舉措令鋼鐵行業受到沖擊。

    中國許多銀行大幅減少了對這些行業的放貸，最高降幅達到20%。這也是中國經濟改革的舉措之一，政府力圖改變過去30年來依賴廉價信貸，來維持每年兩位數增長速度的局面。一些交易商稱，信貸環境進一步收緊，部分銀行拒絕為鐵礦石和煤炭等行業開立信用證。

• [責任編輯：liuhuan]