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中國鐵合金網訊：自3月中下旬以來，黑色板塊呈現反彈走勢，尤其是鐵礦石，主力合約反彈幅度最高達到18%，普氏指數由最低時的105美元/噸反彈至最高時的119美元/噸。然而進入4月中旬，鐵礦石反彈的力度逐漸減弱，同時，供給壓力繼續增加，礦價或將重回跌勢。

　　鐵礦石新增產能投放

　　1—3月，國內鐵礦石進口量達到2.22億噸，同比增長19%。1—2月，國內原礦產量為1.83億噸，同比增長4.62%。根據測算，預計1—3月鐵礦石總供給量累計同比增長12%。然而1—2月國內粗鋼產量同比增長僅4.3%，預計1—3月生鐵產量累計同比增長不到1%。因此，鐵礦石一季度供給增速遠遠大于需求增速。

　　進入二季度，新增產能將繼續投放，供給壓力有增無減。2013年四季度及2014年一季度處于國外礦山產能投放的集中期，這部分產能投放將集中從二季度開始釋放。

　　從近期外港的發貨量來看，一季度澳洲、巴西、印度發貨量累計同比增長38%。其中3月累計發貨量同比增長30%，3月份，澳大利亞黑德蘭港出口量創歷史新高，巴西鐵礦石出口量同比增長8.4%。預計后期到貨量仍將繼續增加。

　　從進口意愿來看，雖然目前國內外價格有所倒掛，近期人民幣貶值導致融資礦匯差收益減少，但在資金緊張的狀態下，鋼廠依然會選擇采購遠期貨物通過信用證融資以節省資金使用，而不選擇付全款采購港口現貨，因此，國內進口意愿不會因此減弱。

　　補庫存暫告一段落，需求增量有限

　　前期原料價格下跌，使得鋼廠利潤有所好轉，鋼廠有增產的意愿。同時，從粗鋼產量的季節性因素來看，預計4—5月產量將有所回升。但受制于資金以及環保的壓力，產量回升幅度或有限，預計日均產量在210萬—215萬噸左右，同比基本持平。

　　近期，礦價反彈，鋼廠積極補庫，重點鋼企的進口礦庫存最高時達到35天，處于中等偏高的水平，當前鋼廠資金緊張，進一步補庫的意愿與空間均有限，難以對礦價形成推動。

　　港口庫存將繼續上升

　　進入二季度，預計鐵礦石供給將繼續大幅增加，而需求方面，隨著粗鋼產量的增加，需求將有所回升，但幅度有限。

　　根據測算，假設按4%的生鐵產量增速，1—4月，鐵礦石累計過剩2724萬噸；若以近期的粗鋼產量測算，1—4月鐵礦石累計過剩3596萬噸。因此，鐵礦石供給增速大于需求增速，港口庫存將呈現被動上升的態勢，對礦價形成較大壓力。

　　市場利多因素逐漸消退

　　首先，近期出臺刺激政策的可能性較小。筆者認為，在當前經濟增速放緩以及地產商資金緊張、商品庫存高企的格局下，對鋼材的需求拉動有限。

　　其次，鋼材終端需求將在4月底、5月初開始逐步走弱，鋼價反彈動力不足。鋼廠鐵礦石庫存目前處于中等偏高水平，短期再集中補庫的可能性較小。因此，鐵礦石反彈漸近尾聲。（期貨日報）

• [責任編輯：Sophie]