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中國鐵合金網訊：自3月以來，動力煤價格逐步回暖。進入4月，下游電廠日耗穩定，神華港口庫存壓力較小，進口煤沖擊減弱。筆者認為，動力煤底部已經顯現，后市上漲可期。
電廠是動力煤需求的最主要下游，當前電廠日耗穩定，庫存位于較低的水平。從最近一期的數據看，六大電廠（浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能）平均動力煤日耗總量為70.18萬噸，較上周同期增加0.38萬噸，增幅0.56%。六大電廠動力煤庫存平均可用天數18.21天。電廠日耗維持在70萬噸上方說明下游需求較為穩定，而煤炭庫存平均可用天數18天附近則是較低的水平。與其他企業不同的是，電廠運行最重要的是考慮供電的安全。因此，電廠不太可能類似鋼廠等出現主動停產限產的情況，這也使得電廠的煤炭庫存至少需要維持在15天以上，以防止一旦無法采購到合適的煤炭而對供電形成影響。因此，在當前18天的庫存可用天數下，電廠幾乎不可能有去庫存動作，而日耗的穩定也就保證了動力煤需求的穩定。
2月末神華對動力煤市場價格進行調整，調整后3月份合同兌現率達90%的用戶現匯價格為530元/噸。神華調價后，中煤、伊泰等國內大型煤炭企業跟風下調報價，市場一度認為5500大卡動力煤秦皇島報價將向下擊穿500元/噸。需要看到的是，神華在2月底調價是由于其庫存位于高位，銷售不暢所致。2月底神華黃驊港庫存一度增加至近300萬噸。當時神華自備鐵路車皮無法運到港口，只能暫停發運。經過上輪調價后，最近一期黃驊港庫存下降至112萬，黃驊港是神華專屬港口，港區庫存大幅下降，船舶在港口等貨顯示需求旺盛，神華4月份價格與3月份持平也說明神華已無繼續下調報價的意愿。從秦皇島庫存來看，4月8日煤炭庫存為572.29萬噸，下滑至600萬噸下方。與今年最高點2月10日的841.66萬噸的場存量相比，已經減少超過250萬噸。4月份大秦線檢修期間，煤炭到港量必將下降，因此，港口煤炭港口供給在4月份將維持偏緊局面。
國內限產，進口煤沖擊下降。經過前期下跌，動力煤港口價格一度擊穿2013年低點，內蒙西部地區中小煤礦階段性停產嚴重。從港口看，低熱值動力煤缺貨較為嚴重，說明動力煤價格已經對低熱值動力煤供給產生了抑制。
從進口來看，2013年中國煤炭進口量3.27億噸，較2012年增加超過10%。市場普遍認為進口煤將繼續大幅增加，從而對國內煤炭價格形成沖擊。然而，外煤進口與國內煤炭價格是密切相關的，當國內價格下降時，進口的沖擊也隨之減弱。以廣州港為例，在神華降價后之后，進口煤港口報價同樣下調。當前外煤的采購價和銷售價已經出現“倒掛”，進口貿易商虧損嚴重，這將使得動力煤進口顯著減少。
綜上，筆者認為，下游電廠日耗穩定，神華港口庫存壓力較小，國內限產，進口煤沖擊減弱等均支持動力煤價格在4月份企穩，操作上建議逐步布局多頭。
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- [責任編輯：Ginna]
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