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中國的鋼鐵產能增長和鉬消費結構升級將使其繼續成為今后幾年世界鉬需求增長的主要動力，同時西方國家消費也開始復蘇，再加上補庫因素，我們認為2010年~2011年鉬市場將由過剩走向少量短缺。

鉬價有較大上漲空間

中國的鋼鐵產能增長和鉬消費結構升級將使其繼續成為今后幾年世界鉬需求增長的主要動力，同時西方國家消費也開始復蘇，再加上補庫因素，我們認為2010年~2011年鉬市場將由過剩走向少量短缺。鉬期貨上市將使鉬價至少增加30%的金融屬性。我們預測2010年鉬精礦將在目前價格基礎上再上漲40%至3000元/噸度。

看好公司的理由

公司是世界級的鉬業一體化龍頭，控制金堆城和河南汝陽兩個世界級鉬礦，權益儲量達到124萬噸，豐富的鉬資源使公司的資源自給率接近100%，保證了公司的高毛利率，也使得公司擁有繼續擴張產能的潛力。2010年是金鉬股份的豐收之年，眾多募投項目在2010年集中投產，進一步提高公司的競爭實力，公司將受益于鉬產品的量價齊增。

業績預測和估值

公司2009~2011年的EPS將分別達到0.24元、0.80元和1.02元。按照資源類企業平均PE給予公司2010年35倍PE估值，目標價格28元。而按照絕對估值計算得金鉬股份每股價值為24.66元。給予公司“買入”評級，目標區間24.66元~28元。

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