經濟活動低水平回升
本周疫情發展明顯減緩，復工復產的緊迫性上升。1、高頻數據顯示復工復產處于低位。截至2月15日，節后全國旅客發送量累計同比處于-84.9%的低位。根據交通運輸部預測，從2月19日到本月底，全國旅客發送量將有所加速，日均會在1455萬人次，約為去年同期的1/5到1/6。截至2月15日，百度慧眼的全國遷徙規模指數約為去年同期的1/5-1/6。六大發電集團煤耗量約為去年同期的63%。2、由于疫情進展預期趨于緩解，本周國內與國際大宗商品價格均從低位有所反彈，鋼材庫存不斷積累，上游工業品價格預期偏悲觀。3、房地產銷售底部回升。今年春節30城房地產銷售面積停滯了17天（從1月24日到2月9日），本周開始步入回升，而往年停滯約為7天。下周開始，以恒大為代表的房企將啟動大型優惠購房活動，或將支持房地產銷售逐步回升。4、食品價格呈現分化。農產品批發價格指數窄幅波動，豬肉、蔬菜價格分別上漲6.1%和4.6%，雞蛋價格大幅下跌-18.6%。
金融市場：流動性寬松繼續支持股債市場。1、疫情邊際好轉致使長債收益率小幅回升，城投債、中票等信用利差有所收窄。疫情的演化和復工的進度仍然是債市的主導因素。下周隨著人員流動、發電煤耗、地產銷售等高頻數據回升，利率債或將進入溫和調整，信用債的結構性投資機會更值得關注。2、企業低水平復工下，人民幣匯率展現強勢。上周美元指數受益于良好的經濟數據，以及疫情下的避險訴求而顯著走走強。人民幣對美元匯率窄幅震蕩，在岸即期匯率收于6.98。這一方面體現國際資本認可疫情對中國經濟沖擊的暫時性，以及中國政府應對疫情的決心和舉措；另一方面，出口企業尚未大面積復工，市場成交的清淡可能也有助于保持人民幣匯率平穩。
（轉自找鋼指數）
